易观分析：三大协会发声NFT，未来监管走向几何？

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《数字经济全景白皮书》持续关注金融领域新动态。4月13日，中国互联网金融协会、中国银行业协会、中国证券业协会联合发布了《关于防范NFT相关金融风险的倡议》（以下简称：《倡议》）。三大协会组织在《倡议》中首先肯定了NFT的潜在价值，点明其作为一项区块链技术创新应用，在丰富数字经济模式、促进文创产业发展等方面确实存在优势，但同时也指出其存在炒作、洗钱、非法金融活动等风险隐患。

这是金融行业具有官方性质的组织首次针对NFT进行的联合发声，协会的表态对于NFT产品的定性到底释放出怎样的信号？后续对NFT相关行业的发展又会带来何种影响？

易观分析评论：

《倡议》篇幅不长，总体可分为两部分：第一部分阐述了NFT存在的基本价值，将其置于“科技向善”的背景之下，提及了NFT在推动产业数字化、数字产业化领域的正面作用。其中，“保护底层商品的知识产权，支持正版数字文创作品”的表述是一种积极信号，表明正版数字文创作品具有较强的发展潜力，但前提是不能“价格虚高背离基本的价值规律”，相关信息需要被“真实、准确、完整披露”。

第二部分内容显著多于第一部分，将其置于“防范金融风险”的背景之下，重点阐述了NFT存在的各类底层风险。从文中可以看出，NFT底层商品的金融资产类型非常丰富，包括但不限于证券、保险、信贷等，由此衍生的关联风险、交叉风险极其复杂，这也是单个协会组织所涉领域不能够完全涵盖，而是由三大协会联合发声的重要原因。 易观分析认为，三大协会组织此次通过《倡议》对外发布风险提示，主要基于以下三方面原因进行考虑：

(1) 旨在继续巩固此前打击虚拟货币交易、炒作乱象的阶段性成果，防止乱象通过其他异化形态卷土重来。2021年以来，虚拟货币炒作交易行为被监管重拳出击，包括挖矿、交易所等在内的涉币业态机构遭到严厉的清理整顿。然而在NFT的交易过程中仍然可见虚拟货币的“影子”，包括交易炒作、变相开展代币发行融资等，因此需要对其实施穿透式监管，防范相关活动变更“马甲”后死灰复燃。

(2) 在当前NFT行业尚未形成明确监管标准的背景下，先行通过风险提示的形式对外发声，既肯定了部分NFT应用在实体经济中的重要地位，同时也揭露了当下的行业乱象，能够为后续进一步强化NFT领域的监管打下优良基础。《倡议》的核心内容是划定“红线”，“不在”“不以”“不为”等多个“不”字既是对此前NFT乱象的总结与提炼，同时也明确了协会的底线思维。尽管当下一些NFT的售卖者宣称其售卖的是“商品”，但从《倡议》中不难推出，越界者从事的是非法金融活动，后续将按照相关办法进行处置。

 (3) NFT的交易明显具有涉众属性。就在4月初，《金融稳定法》草案正式对外发布，文件强调维护金融稳定是一项长期、持久的重要监管工作，涉及到跨部门、央地等之间的协调，需开展系统化建设。上述背景下，对NFT相关风险的提示及防范，是维护金融稳定工作的一个组成部分，及时铲除其中的非法活动，是促进金融行业的健康、可持续发展的优良之策。

易观分析建议: 

回顾2021年，关于虚拟货币的清理整顿工作也是由类似的“发声”形式打头阵。我们预计，2022年NFT相关的交易市场有望迎来规范，预计规范的方向主要有两方面，一方面是针对NFT数字藏品发行、交易、保存等主要流程开展规范，包括相应的版权保护机制或行业标准等；另一方面则是涉及NFT相关的平台交易管理，比如设置相应的准入机制等。

我们建议，从事NFT相关业务的机构需要对照此次文件，及时调整内部合规机制，将重心放在保护知识产权、打造精品数字文创方面；同时，针对从事NFT相关业务的投资机构或商业往来对手，我们建议与具有开发正版数字文创产品实力、有透明定价机制的机构进行投资或交易合作，避免因后续监管趋严给自身业务带来风险。

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